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<title>Natural Hedging</title>

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<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Natural Hedging</span></h1>

</header>

</div>

<div id="mw-content-text" class="mw-body-content mw-content-ltr" lang="de" dir="ltr"><div class="mw-content-ltr mw-parser-output" lang="de" dir="ltr"><p><b>Natural Hedging</b> (deutsch: „reale Absicherung“; von <a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">engl.</a> <i><span lang="en">to hedge</span></i> [<style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r227981795">

/* start https://de.wikipedia.org/ */

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/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><span class="navigation-not-searchable"><span class="IPA"><a href="Liste_der_IPA-Zeichen" title="Liste der IPA-Zeichen"><span title="Aussprache im Internationalen Phonetischen Alphabet (IPA)" lang="zxx">hɛdʒ</span></a></span></span>], „absichern“) ist ein <a href="Anglo-amerikanisch" class="mw-redirect" title="Anglo-amerikanisch">anglo-amerikanischer</a> Begriff aus der <a href="Betriebswirtschaftslehre" title="Betriebswirtschaftslehre">Betriebswirtschaftslehre</a>, der sich auch in der deutschen <a href="Fachsprache" title="Fachsprache">Fachsprache</a> eingebürgert hat. Ziel des Natural Hedging ist es die Differenz zwischen <a href="Einnahme" title="Einnahme">Einnahmen</a> und <a href="Ausgabe_(Rechnungswesen)" title="Ausgabe (Rechnungswesen)">Ausgaben</a> in einer gegebenen Währung zu reduzieren.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Damit soll das <a href="Wechselkursunsicherheit" class="mw-redirect" title="Wechselkursunsicherheit">Transaktionsrisiko</a> vermindert werden, da die von einer <a href="W%C3%A4hrung" title="Währung">Währung</a> in eine andere zu konvertierende<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Summe kleiner wird, wird auch das <a href="Risiko#Wirtschaftswissenschaft" title="Risiko">Risiko</a> von Verlusten aus einer solchen Konversion geringer. Im Gegensatz zum <a href="Hedging" class="mw-redirect" title="Hedging">Hedging</a> erfolgt die Absicherung nicht durch eine finanztechnische Maßnahme, sondern durch die Gestaltung der realwirtschaftlichen Verhältnisse eines <a href="Unternehmen" title="Unternehmen">Unternehmens</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Anpassung_der_Kostenstruktur_nach_Währung_an_die_Erlösstruktur"><span id="Anpassung_der_Kostenstruktur_nach_W.C3.A4hrung_an_die_Erl.C3.B6sstruktur"></span>Anpassung der Kostenstruktur nach Währung an die Erlösstruktur</h2></div>

<p>Es wird hier unterstellt, dass sich <a href="Kosten" title="Kosten">Kosten</a> und Ausgaben einerseits sowie <a href="Erl%C3%B6s" title="Erlös">Erlöse</a> und Einnahmen andererseits über einen längeren Zeitraum weitgehend decken. Bei Unterschieden in der Währungsstruktur der <a href="Geld" title="Geld">monetären</a> <a href="Stromgr%C3%B6%C3%9Fe" title="Stromgröße">Stromgrößen</a> ergeben Änderungen der Wechselkurse unmittelbar realisierte Wechselkursverluste oder -gewinne; entsprechende Unterschiede bei Kosten und Erlösen bewirken teilweise noch unrealisierte Wechselkursverluste oder -gewinne, die aber die <a href="Erfolgsrechnung" title="Erfolgsrechnung">Erfolgsrechnung</a> einer Unternehmung gleichwohl belasten und damit ebenfalls ein Risiko darstellen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Durch_Standortwahl">Durch Standortwahl</h3></div>

<p>Bei der Wahl eines <a href="Unternehmensstandort#Nähe_zum_Absatzmarkt" title="Unternehmensstandort">Unternehmensstandorts</a> kann auch ein Natural Hedging erfolgen. Dies kann dadurch erreicht werden, dass Unternehmen Produktionskapazitäten in Absatzländer verlagern, um Wechselkursschwankungen zu umgehen.

Als Beispiel wären die <a href="BMW" title="BMW">Bayerischen Motorenwerke</a> zu nennen, die ihre Kapazitäten in den USA unter anderem dazu aufgebaut haben, um mit den im US-Geschäft verdienten US-Dollar dort Angestellte zu bezahlen. Somit ist zur Lohnzahlung kein Umtausch vonnöten, Produktion und Vertrieb erfolgen in derselben Währung.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Durch_Beschaffungspolitik">Durch Beschaffungspolitik</h3></div>

<p>Ebenso trägt die <a href="Beschaffung" title="Beschaffung">Beschaffung</a> von Waren und Bestandteilen in der Währung, in der auch die eigenen Leistungen an Kunden fakturiert werden, zur Risikominderung bei.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Durch_Wahl_der_Vertragswährung"><span id="Durch_Wahl_der_Vertragsw.C3.A4hrung"></span>Durch Wahl der Vertragswährung</h3></div>

<p>Unabhängig von Standort der Produktion oder der Beschaffungsquelle kann ein exportorientiertes Unternehmen seine Lieferanten und andere Vertragspartner an seinem Wechselkursrisiko dadurch beteiligen, dass für die vereinbarte Leistung ein Preis in jener Währung vereinbart wird, in der die Exporterlöse anfallen. Damit übernehmen inländische Geschäftspartner einen Teil des mit dem Export verbundenen Risikos ihres Kunden.

</p><p>Je nach Standort kann dieses Prinzip sogar auf die Löhne ausgedehnt werden. So ist es für <a href="Schweiz" title="Schweiz">schweizerische</a> Unternehmen, die viele <a href="Grenzg%C3%A4nger" title="Grenzgänger">Grenzgänger</a> beschäftigen, allenfalls interessant, diesen Mitarbeitern auf <a href="Euro" title="Euro">Euro</a> lautende Arbeitsverträge anzubieten.<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Keine oder nur eine sehr abgeschwächte Absicherung wird erreicht, wenn zwar die Währung in der gezahlt werden muss auf jene Währung umgestellt wird in der die Einnahmen erzielt werden, aber der Betrag nicht fix festgelegt, sondern an die Entwicklung eines Wechselkurses gekoppelt wird.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Anpassung_der_Erlösstruktur_nach_Währung_an_die_Kostenstruktur"><span id="Anpassung_der_Erl.C3.B6sstruktur_nach_W.C3.A4hrung_an_die_Kostenstruktur"></span>Anpassung der Erlösstruktur nach Währung an die Kostenstruktur</h2></div>

<p>Rein formal könnte das Natural Hedging auch durch die Anpassung der Erlösstruktur nach Währung an die <a href="Kostenstruktur" title="Kostenstruktur">Kostenstruktur</a> nach Währung erfolgen, d. h. man <a href="Faktura" class="mw-redirect" title="Faktura">fakturiert</a> an den Exportkunden in der eigenen Inlandswährung in der auch die meisten Kosten zu bezahlen sind.

Da jedoch in den meisten Branchen auch ernsthafte <a href="Wettbewerb_(Wirtschaft)" title="Wettbewerb (Wirtschaft)">

Konkurrenz</a> aus anderen <a href="W%C3%A4hrungsraum" title="Währungsraum">Währungsräumen</a> besteht, bedingt eine solche Politik zusätzliche Rabatte, wenn der Wert der eigenen Währung steigt, da dies für den ausländischen Kunden sonst eine Preiserhöhung bedeutet. Im Endeffekt werden dann Wechselkursverluste nicht als solche ausgewiesen, sondern es werden stattdessen geringere <a href="Marge" title="Marge">Margen</a> erzielt.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Erweiterte_Definition">Erweiterte Definition</h2></div>

<p>In der Literatur wird der Begriff des Natural Hedging teilweise auch auf die Absicherung von <a href="Wechselkursunsicherheit" class="mw-redirect" title="Wechselkursunsicherheit">Translationsrisiken</a> ausgedehnt. In diesem Fall wird nicht die Angleichung der Struktur von <a href="Stromgr%C3%B6%C3%9Fe" title="Stromgröße">Stromgrößen</a> (Einnahmen, Ausgaben) nach Währungen, sondern von <a href="Bestandsgr%C3%B6%C3%9Fe" title="Bestandsgröße">Bestandsgrößen</a> angestrebt. Insbesondere werden Investitionen im Ausland durch Kredite in der entsprechenden Auslandswährung finanziert. Wechselkursbedingte Wertänderungen der zu bilanzierenden Vermögensgegenstände werden dadurch durch entsprechende Wertänderungen der <a href="Schulden" title="Schulden">Schulden</a> kompensiert.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

Im Hinblick auf <a href="Zins" title="Zins">Zins</a> und <a href="Tilgung_(Geldverkehr)" title="Tilgung (Geldverkehr)">Tilgung</a> von Krediten in Fremdwährung besteht wieder ein Transaktionsrisiko.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Literatur">Literatur</h2></div>

<ul><li><i>Managing Foreign Exchange Risks</i>, White Paper der Export Development Canada (EDC), 2010 (englisch)</li>

<li>Dr. Erik Hofmann, Philip Wessely: <i>Natural Hedging in Supply Chains – ein alternatives Instrument zur Lieferantenfinanzierung</i>, in: Supply Management Research – Aktuelle Forschungsergebnisse 2008 (Herausgeber: Ronald Bogaschewski, Michael Essig, Rainer Lasch, <a href="Wolfgang_St%C3%B6lzle" title="Wolfgang Stölzle">Wolfgang Stölzle</a>), S. 127–134</li>

<li>Björn Döhring: <i>Hedging and invoicing strategies to reduce exchange rate exposure: a euro-area perspective</i>; European Communities – Office for Infrastructur and Logistics, Brussels 2008; ISBN 978-92-79-08224-5 (englisch)</li></ul>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text">umzutauschende</span>

</li>

<li id="cite_note-3"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-3">↑</a></span> <span class="reference-text">so z. B. die <a href="Fr._Sauter_AG" class="mw-redirect" title="Fr. Sauter AG">Fr. Sauter AG</a>, Basel</span>

</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text">s. Klassifizierungsübersicht bei Döhring S. 5</span>

</li>

</ol>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Weblinks">Weblinks</h2></div>

/* start https://de.wikipedia.org/ */

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/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20111125171356/http://www.edc.ca/english/docs/fx_managing_foreign_exchange_risk_e.pdf"><i>Managing Foreign Exchange Risks</i>, White Paper der Export Development Canada (EDC), 2010 (englisch) - PDF 381 kB wayback.archive</a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 25. November 2011 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>)</li>

<li><a rel="nofollow" class="external text" href="https://ec.europa.eu/economy_finance/publications/pages/publication_summary11479_en.htm">Björn Döhring: <i>Hedging and invoicing strategies to reduce exchange rate exposure: a euro-area perspective</i></a></li>

<li>Ronald Bogaschewsky, Michael Eßig, Rainer Lasch, Wolfgang Stölzle: <cite style="font-style:italic">Supply Management Research</cite>. Aktuelle Forschungsergebnisse 2008. Springer-Verlag, 2008, <span style="white-space:nowrap">S.<span style="display:inline-block;width:.2em"> </span>127–134</span>, <a href="Digital_Object_Identifier" title="Digital Object Identifier">doi</a>:<span class="uri-handle" style="white-space:nowrap"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://doi.org/10.1007/978-3-8349-8796-9">10.1007/978-3-8349-8796-9</a></span>.<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Natural+Hedging&rft.au=Ronald+Bogaschewsky%2C+Michael+E%C3%9Fig%2C+Rainer+Lasch%2C+...&rft.btitle=Supply+Management+Research&rft.date=2008&rft.doi=10.1007%2F978-3-8349-8796-9&rft.genre=book&rft.pages=127-134&rft.pub=Springer-Verlag" style="display:none"> </span></li></ul></div><div><div class="zim-footer">

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